法律“没有牙齿”上市公司高管违规炒股多

　　专家指出，高管违规炒股看起来只是个违规问题，但如果深究，有些违规背后隐藏着犯罪，可能涉嫌内幕交易和市场操纵。

　　沪深两交易所网站近日披露的一份文件，在业内引发了轩然大波。因为，这又是一份令所有公司高管心惊肉跳的黑名单：

　　中兴通讯高级副总裁周苏苏9月4日卖出1万股该公司股票，卖出价每股61元，11月12日又买入1万股，每股47元，短短两月净赚近14万元；11月22日，风帆股份披露董事长陈孟礼违规卖出公司股票，一次赚了38.57万元；10月31日，岳阳兴长监事会主席张权彬，先分两次卖出可流通股份1684股，第二天就一次性买入1600股……

　　法律明文禁止

　　高管明知故犯

　　依据《公司法》，公司董事、监事、高级管理人员，应当向公司申报所持有的本公司的股份及其变动情况。而且，上述人员在其任职期间内，每年转让的股份不得超过自己所持有本公司股份总数的25%。持有本公司股份的上述人员，自公司股票上市交易之日起一年内不得转让。

　　中国政法大学教授李曙光分析说：“这条规定要求上市公司高管抛售自家公司股票时，必须作相应的信息披露，让公众知晓；自公司上市之日起一年内，高管不得以任何理由转让自己手中的股票，为的是促使高管为上市公司的发展尽力。”

　　根据《证券法》规定，上市公司董事、监事、高级管理人员及持有上市公司股份5%以上的股东，将其持有的该公司的股票在买入后6个月内又卖出，或者在卖出后6个月内又买入，俗称短线交易，由此所得收益归该公司所有，公司董事会应当收回这部分收益。

　　《证券法》同时明确，上述人员违反这一规定的，给予警告，可处3万元以上10万元以下的罚款。

　　高管任意违规

　　潜藏内幕交易

　　中国政法大学教授赵旭东认为，资本市场内幕交易、市场操纵太多，这点大家都能感觉到。但这些行为是怎么产生的？上市公司高管太了解公司的情况，掌握了太多的内幕信息，想进行内幕交易或者市场操纵太容易了。

　　他分析说，高管违规炒股表面上看起来只是个违规问题，但如果深究“为什么有高管能那么好地踩准点，恰到好处地买卖本公司股票”就会发现，有些违规背后隐藏着犯罪。如果仅仅盯着违规炒股这个表面现象，不但违规炒股的问题很难真正解决，而且在某种程度上，内幕交易或者操纵市场还会更多。

　　法律“没有牙齿”

　　违者肆无忌惮

　　“《公司法》虽然明文规定，这些高管不得违规抛售本公司股票，但在法律责任部分及监管部分，却对上市公司违反这条禁止性规定时如何处罚，只字未提。”清华大学法学院教授汤欣称此为“没有牙齿的法律规定”。

　　北京问天律师事务所张远忠博士说：“没有责任追究的法律更像个道德规范，是没有多少约束力的。而违反《证券法》规定进行短线交易的，虽有处罚，但区区3万元至10万元的罚款，在证券市场动辄获利成百上千万甚至上亿元面前，只具有象征性的意义，根本起不了多少作用。”

　　可喜的是，证券行政执法近期进行了重大改革，成立了稽查总队，已经是兵强马壮了。但是，张远忠并不觉得乐观，他说：“如果在投入了大量人力、精力进行多日的调查，再经过一系列程序之后仅仅罚款3万元或者10万元，罚款的数目还抵不上投入的成本。”

　　断其“生路”为上

　　行政法规当立

　　追究违规者的责任，大体上讲，也就是3种，即民事责任、刑事责任和行政责任。张远忠分析认为，监管部门的行政责任追究，绝不应该仅停留在罚款的层面，证监会的市场禁入措施同样具有相当的威慑力，禁止违规炒股者在一段时间或者永远不得从事与证券有关的业务，无疑是断其“生路”，这比罚多少款都有用。

　　专家呼吁，面对违规行为频繁发生的现实，监管部门必须尽快完善行政法规，否则，真到了“法不责众”之时，就更难收场了。

    《市场报》 (2007-12-19 第04版)

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